イーサリアムの利用率は過去最高水準にあるが、ETHは2018年以来最長の月次下落局面に近づいている
概要
イーサリアムは、記録的な取引活動を記録しているにもかかわらず、2018年の暗号資産の冬以来最長の月次下落記録に近づいています。この対照的な状況は、市場がETHの価値を再評価していることを示しており、単純な強気論を支えていたメカニズムが、ネットワークが未成熟だった2018年よりもモデリングが困難になっています。
広範な暗号資産の売り局面において、ETHはハイベータ取引のように振る舞っており、市場の厚みが薄くレバレッジが高いため、ビットコインよりも価格変動が大きくなっています。ETH先物の未決済建玉は大幅に減少し、リスクテイクが低下していることを示唆しており、オプション市場ではトレーダーが下落保護のためにプレミアムを支払っていることが示されています。さらに、資本形成のシグナルは弱く、米国の現物イーサリアムETFは過去4か月で一貫して純流出を記録し、主要なステーブルコインの時価総額も2か月連続で減少しており、暗号資産ネイティブの購買力の減速を示しています。
Dencunアップグレードによる手数料低下が日次取引量を過去最高に押し上げている一方で、この進展は評価の物語を複雑にしています。手数料のバーン（焼却）に基づく「超音波マネー」の物語は、通常の活動下では手数料が低いためバーンが減少し、条件付きになっています。この下落局面を終わらせるためには、イーサリアムはマクロの追い風、安定したETFフロー、ステーブルコイン購買力の回復が必要であり、焦点は手数料のバーンから決済レイヤーとしての不可欠性へと移る可能性があります。
(出典：CryptoSlate)