19 mil millones de dólares podrían “desaparecer” de los ETF de Bitcoin sin que se venda ni un solo Bitcoin
Las caídas en el AUM de los ETF de Bitcoin debido a la volatilidad del precio pueden parecer salidas de inversores cuando son solo efectos de valoración a mercado.Resumen
El artículo explica que los titulares a menudo confunden dos métricas de los ETF de Bitcoin: el valor en dólares de los activos bajo gestión (AUM) y las redenciones reales de acciones, lo que lleva a conclusiones erróneas sobre el sentimiento del inversor. Una caída del 10% en el precio de Bitcoin provoca una caída del 10% en el AUM, lo que equivale a una potencial "desaparición" de 19 mil millones de dólares sin que se venda o rescate una sola acción, ya que esto es un efecto de valoración a mercado. Para medir el verdadero comportamiento del inversor, uno debe observar el termómetro de BTC —el Bitcoin total retenido y las acciones en circulación— en lugar del termómetro en dólares (AUM). Además, una volatilidad significativa en los flujos a menudo es impulsada por la liquidación de operaciones de arbitraje (cash-and-carry), donde las instituciones utilizan los ETF como pata de financiación; cuando la prima de futuros se comprime, estas operaciones se cierran, provocando ventas de ETF que son estructurales, no impulsadas por el sentimiento. Los lectores deben tratar las salidas en USD como ruido a menos que estén respaldadas por una disminución en las tenencias de BTC y el número de acciones en circulación, lo que sí indica salidas genuinas de inversores.
(Fuente：CryptoSlate)