M2货币供应量再次激增——为什么这对比特币不再是利好因素了？

美国的M2货币供应量在2026年1月达到了22.442万亿美元的历史名义新高，但比特币并未像以往周期那样立即表现出相应的看涨反应。这种脱钩归因于几个因素：实际（经通胀调整后）的M2仍低于2021年的峰值，且M2速度处于历史低位，表明资金正停留在类现金资产中，而非追逐风险。此外，美国流动性与比特币之间的关系是全球性的、滞后的（通常有90多天），并且依赖于市场环境，目前正被美元走强、实际收益率高企和地缘政治风险等更强力量所压倒。市场结构也已发生变化，现货比特币ETF和稳定币已成为新的主导流动渠道，其需求波动可以抵消广泛的流动性顺风。分析师为2026年提出了三种情景：如果美元走弱且ETF资金持续流入，可能会出现滞后的追赶式反弹；如果流动性保持闲置（速度低），比特币可能保持区间震荡；或者如果滞胀/避险冲击持续，市场可能出现风险规避重置。为了让比特币受益于创纪录的名义M2，市场需要一个传导机制，这很可能首先通过改善的ETF资金流和稳定币扩张来显现。

(来源：CryptoSlate)