仮想通貨の底は視野に入っているかもしれないが、景気後退リスクが展望を曇らせる：Coinbase

Coinbase InstitutionalとGlassnodeによる共同レポートは、仮想通貨市場が年初の混乱を経て底に近づいている可能性を示唆しています。しかし、IMFが世界経済成長予測を引き下げ、Oxford Economicsが深刻な景気後退の可能性を警告する中、両社は断定的な強気の見方には慎重な姿勢を崩していません。Coinbaseのグローバルリサーチ責任者であるDavid Duong氏は、2026年第2四半期の仮想通貨市場の見通しは中立であり、地政学的な不確実性が高いため、短期的なポジションテイクには確信が持てないと述べています。マクロ流動性状況と中東に関連する地政学リスクは、仮想通貨を含むリスク資産の価格発見を支配し続けています。エネルギー市場の混乱が主要な変数であり、エスカレーションは規制の進展やエージェンティックAIの台頭といった仮想通貨固有の触媒をすぐに凌駕する恐れがあります。これらの要因は構造的に重要であると両社は説明していますが、現在はより大きな不確実性の「二の次」となっています。これらの逆風にもかかわらず、仮想通貨と株式市場のテクニカル指標は改善の兆しを見せており、地政学的な状況が悪化しない限り、短期的な市場サポートの可能性を示唆しています。オンチェーンシグナルでは、ビットコインのMVRV比率は市場が「蓄積ゾーン」にあることを示唆しており、155日以上コインを保有している長期保有者は売却よりもポジションを増やしているようです。第1四半期には、短期投機的な供給が37%減少しました。イーサリアムについては、ネットワークのNUPLメトリックは2月の売りで「降伏」領域に突入し、四半期の大部分をそこで過ごした後、3月下旬に「希望」へと転換する初期の兆候を示しました。イーサリアム上のステーブルコイン供給量は過去最高水準に近く、ネットワーク上のトークン化された実物資産の総価値は上昇を続けています。イーサリアムは2025年10月以降、主要なレイヤー2トークンをアウトパフォームしており、資本がベースレイヤーに戻っていることを示唆しています。ステーブルコインは「待合室」として機能しており、第1四半期には、より広範な市場が下落する中でも、総ステーブルコイン供給量は3080億ドルから約3180億ドルに増加しました。トレーダーが仮想通貨を売却し、その収益を法定通貨に換金するのではなくステーブルコインに保管する場合、彼らは建物を去るのではなく、ロビーで待っているようなものです。資本の相当なプールが傍観しており、状況が改善すれば再参入する準備ができています。調査結果は矛盾しており、3月中旬から4月上旬にかけて実施された91名のグローバル投資家を対象とした調査では、驚くべき矛盾が明らかになりました。機関投資家の回答者の約82%が、市場を弱気または弱気市場の後期段階と分類しており、2025年12月の31%から大幅に増加しています。それにもかかわらず、同じ機関投資家の4分の3は、現在の価格でビットコインは割安だと考えています。価格が高すぎると考えているのはわずか7%です。

(出典：Crypto Briefing)