交易一切，永远：RWA永续化作为DeFi与华尔街之间的缺失层

文章认为，现实世界资产（RWA）永续合约是连接去中心化金融（DeFi）与传统华尔街杠杆需求的缺失层。当前零售交易工具，如0DTE期权，存在不必要的卖出时间价值（theta）损耗，而离岸差价合约（CFD）则不透明且带有交易对手风险。RWA永续合约通过将加密货币久经考验的永续合约原始工具应用于传统标的，并依赖预言机价格馈送，提供了一种数学上线性、无损耗的Delta One回报结构。

产品开发面临平衡高杠杆、24/7交易和风险外部化的三难困境，尤其是在传统市场休市期间，这会导致价格跳空并扰乱对冲。已出现两种主要架构范式：Ostium的主动对冲池模型，它在休市期间停止交易以确保偿付能力；以及Trade.xyz的订单簿模型，它通过将周末波动性定价到动态资金费率中来维持24/7的执行。

鉴于美国双重监管（SEC/CFTC）的限制，合规的美国股票永续合约难以实现，因此增长主要集中在离岸市场，利用S条例豁免。最佳策略是RWA永续合约DEX充当区域经纪商的后端清算引擎，将KYC外包，同时在链上管理保证金。展望未来，随着传统机构转向持续交易，RWA永续合约必须在无需许可的访问和资本效率方面进行差异化竞争，最终成为监管下的TradFi现货市场之上的高速度执行层。

(来源：BeInCrypto)